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首开股份2018年报点评销售迈入千亿俱乐部,有望受益北京国改

龙虾养殖 发布时间:2019-06-11 浏览:199次

首开股份2018年报点评销售迈入千亿俱乐部,有望受益北京国改

事件:公司发布2018年年度报告,公司2018年实现营业收入亿元,同比增长%,实现归属母公司股东的净利润亿元,同比增长%。 公司拟每10股派发现金红利4元。

结算增加叠加合作项目收益兑现,业绩高增同时未来业绩确定性强。

2018年公司实现营业收入亿,同比增长%,实现归母净利润亿,同比增长%。

主要原因是房屋销售业务同比增长%,叠加合作开发项目受益快速兑现。

盈利能力方面,毛利率同上年基本持平,净利率提升个百分点为%。

预收款项为亿,对2018年营业收入覆盖率达到%,业绩锁定性较强。

销售进入千亿俱乐部,后续有望价稳量升。 2018年公司实现销售收入亿元,同比增长%;实现销售面积万平方米,同比上升%。

销售均价元/平方米,同比上升%。

考虑到公司土储主要位于北京或其他一二线城市,有望受益于一二线市场边际改善,我们认为公司本年有望在销售均价平稳的同时,实现销售量的较快增长。 公开市场外多渠道拿地,棚改项目提升较快。 2018年公司除了在公开市场获得23块土地,合计地上建筑约269万平方米,同比下滑%,同时加大了项目股权收购力度。 合计获得了12个棚改、土地一级开发项目,其中7个项目为实施中项目,5个为后续项目,合计用地万方,同比提升%。 截止报告期末,公司待开发项目合计万方,其中京内项目万方,占比%,京外项目万方,占比%。

融资成本略有抬升,有望受益于北京国改。

公司整体平均融资成本为%,同比提升了个百分点,我们认为公司融资成本有望受益于市场流动性改善而回落。 同时,近期北京市国资委决定对公司控股股东首开集团和北京房地集团实施合并重组,公司有望受益于北京国企改革从而夯实自身京内土地资源优势。 盈利预测与投资评级:我们上调公司业绩预期,预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为亿元、亿、亿元;归母净利润分别为亿元、亿元和亿元;EPS分别为元、元和元,对应PE分别为、和。 首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:1、销售不及预期;2、北京区域市场政策超预期收紧。

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